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課程背景

財(cái)務(wù)報(bào)表是一家企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的直觀反映，透過財(cái)務(wù)報(bào)表投資人能夠相對全面、完整地了解一家企業(yè)，因此，無論是一級市場股權(quán)投資、二級市場股票投資、債券信貸等債權(quán)類投資，都需要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分析技術(shù)是投資的核心技能之一。對于財(cái)務(wù)專業(yè)人士而言，財(cái)務(wù)報(bào)表可能并不陌生，但報(bào)表的分析和實(shí)際應(yīng)用卻是一門博大精深的學(xué)問，值得財(cái)務(wù)專業(yè)人士不斷探索并挖掘其中的奧秘。

然而在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的過程中，會遇到不少瓶頸。作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者，您是否也有以下困惑與思考：

- 如何更加準(zhǔn)確、高效、深入的應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表？

- 如何快速財(cái)務(wù)報(bào)表中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)？

- 如何合理運(yùn)用報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行估值？

- … …

本次課程特邀資本運(yùn)作專家章老師，站在不一樣的視角進(jìn)行財(cái)報(bào)分析，識別財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，把握企業(yè)估值，幫助企業(yè)財(cái)務(wù)人員通過財(cái)務(wù)報(bào)表快速掌握企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況，識別風(fēng)險(xiǎn)、賦能增值，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展保駕護(hù)航。

【課程收益】

了解財(cái)務(wù)報(bào)表原理及三張報(bào)表之間的勾稽關(guān)系

了解財(cái)務(wù)粉飾與財(cái)務(wù)舞弊的常見手段

掌握以“三步法”為核心的多種實(shí)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析工具

掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析及風(fēng)險(xiǎn)識別的實(shí)戰(zhàn)方法

掌握相對估值法與絕對估值法的計(jì)應(yīng)用

【課程大綱】

第一講：財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)務(wù)——分析框架

一、財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)與速讀

1. 財(cái)務(wù)報(bào)表定義、三張報(bào)表各自特點(diǎn)及局限性

2. 資產(chǎn)負(fù)債表：堆積式速讀法

3. 利潤表：結(jié)構(gòu)化速讀法

4. 現(xiàn)金流量表：整體化速讀法

5. 財(cái)務(wù)報(bào)表附注閱讀方法

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析精讀（財(cái)報(bào)分析三步法）

1. 業(yè)績檢驗(yàn)：營業(yè)收入、凈利潤業(yè)績質(zhì)量檢驗(yàn)

2. 業(yè)績歸因：杜邦分析法、凈資產(chǎn)收益率（ROE）三因素拆解

3. 驗(yàn)證排雷：財(cái)務(wù)粉飾、財(cái)務(wù)舞弊識別要點(diǎn)

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)戰(zhàn)案例——基礎(chǔ)案例

【財(cái)報(bào)分析模擬案例1】山西汾酒（代碼：600809）

案例介紹：作為我國白酒行業(yè)的龍頭之一，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)十分優(yōu)異。從提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，和其他高端白酒、中低端白酒等相比，企業(yè)的優(yōu)勢在哪里？從財(cái)報(bào)中，我們能看出哪些行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)？

核心分析點(diǎn)：銷售毛利率、銷售費(fèi)用率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額

【財(cái)報(bào)分析模擬案例2】寧德時代（代碼：300750）

案例介紹： 作為全球動力電池龍頭，公司營業(yè)收入、凈利潤等業(yè)績增長極其迅猛。動力電池行業(yè)景氣度極高，財(cái)報(bào)中哪些數(shù)據(jù)可以印證？從財(cái)報(bào)中，我們能看出公司哪些競爭優(yōu)勢？公司未來競爭戰(zhàn)略又是怎樣的？

核心分析點(diǎn)：投資活動現(xiàn)金流、在建工程、單位收入及成本、毛利率

【財(cái)報(bào)分析模擬案例3】牧原股份（代碼：002714）

案例介紹： 作為我國生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)，公司采用不同于行業(yè)的“全自養(yǎng)”養(yǎng)殖模式，特殊的養(yǎng)殖模式，使得公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于同行，也使得公司保守爭議，公司有沒有財(cái)務(wù)造假？公司相比同行業(yè)又有著怎樣的競爭優(yōu)勢？

核心分析點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)周期對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)影響、ROE、固定資產(chǎn)、在建工程

四、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可視化與深入解讀

1. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可視化呈現(xiàn)方式

2. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可視化一鍵生成

3. 上市公司年報(bào)速讀、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)深入解讀

4. 上市公司研究報(bào)告速讀

第二講：財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)務(wù)——風(fēng)險(xiǎn)識別

一、資產(chǎn)負(fù)債表重要項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別

1. 貨幣資金、金融資產(chǎn)

2. 應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)

3. 存貨

4. 長期股權(quán)投資

5. 固定資產(chǎn)、在建工程

6. 無形資產(chǎn)、商譽(yù)

7. 負(fù)債分析，無息負(fù)債與有息負(fù)債各自關(guān)注點(diǎn)

二、利潤表與現(xiàn)金流量表重要項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別

1. 收入、成本及毛利率

2. 銷售費(fèi)用

3. 管理費(fèi)用（含研發(fā)費(fèi)用）

4. 財(cái)務(wù)費(fèi)用

5. 政府補(bǔ)助、投資收益及其他非經(jīng)常性損益

6. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析、現(xiàn)金流量表間接法

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)戰(zhàn)案例——進(jìn)階案例

【財(cái)報(bào)分析模擬案例4】瑞幸咖啡造假邏輯解析

案例介紹： 瑞幸咖啡作為新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)的代表，商業(yè)模式一度受到追捧，國際知名會計(jì)師事務(wù)所亦為其財(cái)務(wù)真實(shí)性背書，然而，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假隱藏極深，傳統(tǒng)的審計(jì)手段難以發(fā)現(xiàn)舞弊，做空機(jī)構(gòu)創(chuàng)造性地使用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，識別舞弊。

核心分析點(diǎn)： 營業(yè)收入、銷售單價(jià)、銷售數(shù)量、統(tǒng)計(jì)學(xué)

【財(cái)報(bào)分析模擬案例5】樂視網(wǎng)的高超財(cái)技

案例介紹： 作為曾經(jīng)創(chuàng)業(yè)板的神話，樂視網(wǎng)一度是基金經(jīng)理追捧的對象。然而，暴雷前樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表其實(shí)已經(jīng)暗流涌動，根據(jù)提供的財(cái)報(bào)，你能看出其中的“雷點(diǎn)”嗎？

核心分析點(diǎn)： 少數(shù)股東損益、應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)

第三講：估值模型與估值計(jì)算——相對估值法

一、相對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法的各自應(yīng)用場景

2. 如何選擇正確的可比公司

二、相對估值法：市盈率（P/E）估值模型

1. 市盈率（P/E）估值法概念

2. 市盈率估值法在Pre-IPO私募股權(quán)投資中的具體應(yīng)用

3. 靜態(tài)、動態(tài)、TTM三種市盈率的具體應(yīng)用

4. 低市盈率、價(jià)值投資與低估值陷阱

第四講：估值模型與估值計(jì)算——絕對估值法

一、絕對估值法估值模型概述

1. 絕對估值法與相對估值法各自應(yīng)用場景

2. 貨幣時間價(jià)值、貼現(xiàn)與絕對估值法原理

3. 絕對估值法實(shí)操——巴菲特可口可樂案例

4. 絕對估值法特點(diǎn)與DCF模型、絕對估值的四個關(guān)鍵步驟

二、絕對估值法：DDM模型

1. 股利貼現(xiàn)模型（DDM）概述

2. 股利貼現(xiàn)模型實(shí)操練習(xí)——銀行、煤炭、電站

章老師

擁有十余年資本運(yùn)作、財(cái)務(wù)報(bào)表分析經(jīng)驗(yàn)，曾任虹橋正瀚律師事務(wù)所資深律師，東興證券（大型國有券商）成長企業(yè)融資部副總裁，并擔(dān)任內(nèi)核委員會財(cái)務(wù)專家委員、內(nèi)核委員會法律專家委員。 章老師在企業(yè)上市、并購重組等資本運(yùn)作上有著深刻理解以及豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，具有金融、財(cái)務(wù)、法律及稅務(wù)等背景，是中國資本市場罕見的復(fù)合型人才。 章老師持有CFA證書，是中國注冊會計(jì)師（CPA）協(xié)會非執(zhí)業(yè)會員。

我要報(bào)名

在線報(bào)名：財(cái)務(wù)報(bào)表穿透分析與估值實(shí)戰(zhàn)：洞察風(fēng)險(xiǎn)，定位價(jià)值(南京)

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